亿翰数据显示，2021 年2 月百强房企(公司可比口径)单月销售金额环比下降12.1%，同比增长194.8%，同比增速较2020 年1 月提高124.1 个百分点；1-2 月累计销售金额同比增长113.4%，增速较1 月上升42.7 个百分点。我们认为行业销售利润率已经筑底，21 年有望边际改善，行业扩储节奏稳健。优质头部企业土地集中度提升，市场将从过去追求爆发转向具备持续健康发展能力的房企。
可售充裕、去化平稳、基数效应之下百强销售延续火热开局1-2 月TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100 房企的销售金额入榜门槛分别达403、302、180、108、40 亿元，同比增长141.2%、187.7%、125.4%、132.3%、192.2%，其中TOP100 门槛提升最为明显。百强房企单月销售金额中32 家环比增长，较1 月增加22 家，93 家同比增长，较1 月减少2 家。
20 年以来融资集中度向拿地集中度的延伸支撑百强房企可售货值充裕，同时年初以来去化率保持平稳，叠加去年2 月疫情高峰拉低基数，百强房企销售延续火热开局，1-2 月累计销售金额同比增速进一步上行至113.4%。
各梯队同比高增长，73 家房企累计同比翻番
2021 年2 月TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100单月销售金额同比增长37.2%、88.4%、247.0%、335.8%、294.2%、508.1%，增速较2021 年1 月分别+6.2、+34.6、+168.4、+241.3、+207.4、+430.5个百分点，其中73 家房企1-2 月累计销售金额同比翻番。主流A 股上市房企中，2 月单月同比增速靠前的为滨江集团3885%、金科股份678%、招商蛇口581%、金地集团478%。1-2 月累计同比增速居前的为滨江集团460%、招商蛇口190%、金科股份178%、金地集团173%、大悦城158%。
成交热度全面延续，房贷利率出现拐点
2 月(截至25 日)66 城新房销售面积同比+521%(1 月+62%)，其中一线+372%，二线+462%，三线+628%；1-2 月66 城新房销售面积同比+122%，其中一线+178%，二线+98%，三线+132%。2 月20 城二手房成交面积同比+558%(1 月+53%)，其中一线+287%，二线+849%，三线+734%。融360 数据显示，2 月全国首套房和二套房平均房贷利率分别为5.26%、5.56%，环比上升4bp、3bp，为2019 年12 月房贷利率下行周期以来首次上升。此外，一线城市严查抵押经营贷等违规资金，虽然上海、杭州、辽宁上调部分银行房贷集中度上限，但资金面对小阳春持续性的影响值得关注。
利润率将逐步见底，估值边际改善空间显现
重点推荐：1)财务报表健康，未来有望受益于融资优势，并且在多元化领域拥有前瞻布局的龙头房企：万科A、金地集团等；2)目前杠杆较高但未来有望改善，且土地储备或者周转能力拥有优势的房企：中交地产、华发股份；3)顺应存量资产价值重估趋势的房企：招商积余、新大正等。
